比較兩次加息週期(下)/中原按揭經紀董事總經理 王美鳳

  加息無疑是會直接增加供樓成本,影響入市及換樓意欲,但事實上加息並非必然打擊樓市,當中亦視乎經濟及市場因素。在對上一次加息週期,一年間的加幅雖達3釐之多,但樓價沒有下跌,大致橫行及窄幅向上,主要原因是香港當年正值沙士後步出通縮,經濟增長動力正在增強,失業率回落,通脹率逐漸回升至2%水平,計及通脹因素之實質息率加幅便等於沒有3釐之多,從而抵銷了加息負面因素。

  比對現時的加息週期,美國於2015年底啟動加息,但之後相隔一年即2016年底才再重啟加息,而今年暫分別於三月及六月加息,假設按照美國預期于年底前可再加息一次,即兩年間合共加息五次,累計加幅料為1.25釐,這個加息步伐比對上一次加息週期確實是相當緩慢。再者,對上一次加息週期,美息由1釐起步上調,但這次則由0至0.25釐起步回升,即使年底再加息,美息亦只是在1.25釐至1.5釐水平。

  事實上,美國這次加息週期之經濟環境大不同,金融海嘯後美國採用史無前例之寬鬆貨幣政策,息率多年降至異常低水平,故此美國需要在經濟復甦穩步後進行利率正常化,以防範息率長期過低之後遺症。美國迄今通脹率仍未達至2%目標水平,故此與上一次加息週期主力對抗通脹壓力有所不同。

  至於本港,至今未有跟隨美息上調最優惠利率(P),本地銀行體系結餘持續處於過千億元高度的充裕水平,此乃海嘯前從未出現之現象。

  近月金管局增發外匯基金票據以抽走市場資金,加上受短期因素如大型新股凍結資金及年尾年結影響,拆息出現上升,銀行結餘亦開始減少,但暫時與加息條件仍有距離。未來當港美息差進一步收窄,以及拆息回升至一定水平,P始終會出現上調;但可以預料的是,是次加息週期比對上一次來得温和緩慢。

責任編輯: 大公網

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