加息縮表 二選其一

  中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

  美國縮減資產負債表動作終於落實,由下月起開始漸進式縮表規模,每月減少100億美元,相對於三次量化寬鬆之後持有的4.5萬億美元資產,比例輕微。反映全球市場繼續資金氾濫,大量熱錢依然會在本港及各地樓市和股市,尋求投資機會縈繞不去。

  筆者對於上週美國聯儲局議息及縮表兩種措施,認為只會二取其一,即是加息一次0.25釐或縮表,只會揀一樣,不會雙管齊下。因為一併落實加息及縮表,風險會比較大。

  聯儲局中人皆有識之士,會盡量避免出手過重做錯事,加息、縮表只會二選其一,以便自己出錯時易於施救。搶救一個傷者一定比搶救兩個快,所以分批落藥是明智的,更可避免自己做罪人。

  議息決定,維持聯邦基金利率區間在1-1.25釐不變,下月開始縮表,每月減少100億美元。然後每季增加100億美元,直至每月縮減規模達到500億美元。這個縮表的速度,與聯儲局手中4.5萬億美元資產比較,顯得細眉細眼兼龜速。

  超低息環境不會逆轉

  紐約聯儲銀行行長杜德利曾預測,縮表後資產負債表規模介乎2.4萬至3.5萬億美元,意味聯儲局在金融海嘯之後,買入的3.7萬億美元,最終可能只會出售1至2萬億美元。果如是,聯儲局縮表規模有限,金融市場資金持續充裕,所受實質衝擊輕微,息口被扯高的機會不大。本港置業人士目前所享有的超低息環境,應該不會有明顯轉變。

  聯儲局並預期未來幾年的加息幅度,對於本港樓市及股市構成一定威脅,甚至影響到置業人士的買樓意欲。但大家又不妨回首幾年前,聯儲局都大聲疾呼地表示將來幾年會加息。結果是怎樣?

  過去五、六年多以來,美國只加過四次0.25釐的息口,合共1釐,比較當年所講的加幅小得多,雷聲大雨點小。而且這幾年來本港銀行按揭息率未有跟隨美國加息,甚至不加反減出現按揭減息戰。

  以往幾年如果因為憂心加息而不敢買樓,不但錯過了五、六年來的超低息優惠,還損失了68%的本港樓價升幅,金錢損傷慘重。

責任編輯: 大公網

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