探究十倍股奧祕

  圖:業績是A股股價增長的決定性支撐因素,尤其是經過二○一五年的成長股泡沫,業績更加成為股價的實質性支撐

  過去十年,A股指數整體沒有出現太大增長,但是其中的個股表現,卻是精彩紛呈。大量個股出現長牛走勢,給投資者帶來豐厚回報。那麼究竟是怎麼樣的個股容易成為十倍股?十倍股又有哪些規律可以總結,以便讓我們去把握未來的機會呢?通過梳理統計A股十倍股的特徵,我們試圖探尋A股長牛公司成長的奧祕。/西南證券高級策略分析師 朱斌

  我們以2007年個股最低股價作為基準價,以個股當前價格作為可比價,以兩者比值計算漲幅,超過1000%就為“十倍股”。通過統計發現,A股有260家公司漲幅超過10倍,佔比8.5%;有1023家公司漲幅超過5倍,約佔全部A股的三分之一。通過對十倍股的梳理統計,我們可以發現一些比較明顯的規律。

  民企佔比超六成

  民營企業是10倍股中的主力,時間越往後,A股的市場化程度越高,高漲幅企業中民企的比例越高。從2007年至今的260家十倍股中,民營企業有166家,佔64%;國企有64家,約佔25%。而與之相對應的,在全體A股中,民企佔比只有50%多一點。如果把時間區間往後移,如統計最近五年的5倍漲幅股,則會發現,民企的佔比進一步提高:2012年以來,自低點到現價漲幅超過5倍的公司共有410家,佔全部A股的12%,其中民企有333家,佔比高達82%,較五年前上升了約20個百分點,而國企的比重下降到10%左右。民企佔比的提高,顯示了民營企業更具有活力。

  在板塊分佈上,A股的十倍股主要分佈在中小板和創業板中,而且隨着時間推移,這種趨勢越發明顯。這種變化,與A股市場化程度不斷提高有關:A股最初推出的主要目的是為了給國企解困,因而上市的也主要是國有企業。隨着國企股權分置改革的推進,A股的擴容改革也同步進行:2004年,深圳市場推出中小板,深市主板停發;2009年,深交所又進一步推出創業板。這些板塊的推出,給A股吸納了大量具有成長性的民營企業,使A股的市場化程度和投資價值有了明顯提升。

  2007年至今的10倍股中,在2004年以後上市的105家公司,幾乎全部來自中小創,只有一家公司華友鈷業(603799)來自主板。這充分顯示了中小創企業的成長性。實際上,主板在2004年以後上市公司多達570家,但都以國企為主,上市時的市值就很大,成長性就略遜一籌。當前,A股創業板有650多家公司,中小板有880多家公司,兩者合計約1500家,已經佔據了A股的半壁江山。這些公司全是2004年以後上市的。

  粵浙蘇盛產牛股

  在地區分佈上,長三角、珠三角的公司在十倍股中佔據了大半江山。從10倍股的地區分佈來看,廣東、浙江、江蘇、北京、湖北五個省市排名前五,其中廣東、浙江、江蘇三省的10倍股數有105家,佔40%。而5倍股的集中度更加高:廣東、浙江、江蘇三省5倍股合計將近200家,佔比約一半;如果算上北京、上海、福建,則六省市的5倍股數量接近300家,佔比超過七成。這些地區市場經濟發達,企業的成長也更加順暢。

  在行業分佈上,十倍股的行業分佈比較分散,新興行業佔比較高。2007年低點至今的260家十倍股共覆蓋了四十多個中信二級行業,覆蓋面達到50%左右。其中,超過10家公司以上的行業有:傳媒、電子設備、房地產開發、化學製藥、其他元器件、汽車零部件、中藥生產。這些行業基本上包含了傳媒、電子、醫藥、汽車、房地產等過去十年大發展的行業。

  公司業績增長是十倍股實現的決定性因素。在2015年的市場高點時期,A股的10倍股數量高達1100多家,佔全部公司的三分之一強,而經過兩年的去泡沫過程,以現價計算時,10倍股就只剩下260家。在這些大浪淘沙留下來的10倍股中,業績增長超過5倍的公司接近140家,佔比達到54%,業績反轉的公司有34家,佔比13%。而業績增長不明顯或者倒退的公司只有26家,佔比僅10%。這充分顯示業績依然是A股股價增長的決定性支撐因素,尤其是經過2015年的成長股泡沫,業績更加成為股價的實質性支撐。

  通過對十倍股的梳理,我們可以發現,成長於市場經濟較發達的地區、業績穩定增長、初始市值較低的民營企業,出現十倍股的概率較高。隨着新股常態化發行,越來越多處於成長前期的公司將上市,可以按照這一思路去挖掘未來的牛股。

責任編輯: 大公網

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