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全球債務六年大增四成

  圖:在全球超低息環境下,即使發達國,包括美、日和法等均失去最高信貸評級,但債市投資者並沒放棄它們的債券。上圖為美財政部,左圖為日本財務省\彭博社

  外電報道,全球債務自從2007年中至今(約六年半時間)大升了四成,至100萬億美元,原因是各國政府為了令經濟從衰退中復甦而大量舉債,加上發達國家不斷推出寬鬆措施,把利率遏至極低水平,公司因此而大量增加發債。\大公報記者 李耀華

  國際結算銀行與彭博社的資料顯示,全球債務金額現已從2007年中的70億美元大幅增加了30萬億美元,或四成,至100億萬美元,而全球股票總市值則減少了3.86萬億美元,至53.8萬億美元。這個由國際結算銀行於最新季度報告公布的債務數字,其增長率幾乎是美國國內生產總值的一倍。

  美國次級按揭貸款市場爆煲,隨後雷曼兄弟破產而引發了經濟大蕭條以來最嚴重的金融危機,各國中央銀行開始不斷遏抑利率上升,以刺激經濟增長,因而造成發債之風大盛。根據美銀美林全球債券市場指數顯示,各類型債券,由政府以至企業或按揭的息率,平均僅為2厘,遠低於2007年時期的逾4.8厘,高低差幅高達58%。

  國際結算銀行經濟師Andreas Schrimpf表示,隨?近年間政府借貸大幅擴張,政府(包括中央、州份和地方政府)已成為最大的發債者。國際結算銀行是由全球中央銀行所組成並透過巴塞爾銀行監管委員會制定全球的資本準則。

  政府企業債券均大升

  彭博社根據美國財政部的資料顯示,可買賣的美國政府債務現行總額,已由2007年的4.5萬億美元大升至12萬億美元的新高,全球企業債券的銷售額在期內亦大升,發行總額已達逾21萬億美元。

  由於恐怕債台高築而令國際投資者敬而遠之,不少國家推行了經濟緊縮政策以削減開支和加稅,不惜為了恢復正常的財政秩序,而犧牲了經濟增長的機會。而在這以前,各國曾大舉發行債務,以擺脫經濟衰退。

  雖然發債金額不斷上升,但卻未令固定收益資產的投資需求減少。美銀美林的指數顯示,全球債券回報率(包括利率再投資在內)由2007年至今已達三成一。國庫券和機構性債券為投資者帶來了回報率兩成七,而企業債券的回報率則超過四成。

  評級雖降債券仍受捧

  即使發達國家,包括美國、日本和法國均失去了最高的信貸評級,但是,債券投資者並沒因此而放棄它們的債券。相反地,上述國家的國庫券孳息不升反跌,與從前被降級債券的表現大相逕庭。美國國庫券孳息率更在2012年跌至低見1.38厘的歷史新低。

  英國的信貸評級在去年二月遭穆迪投資由最高的Aaa級調低一級,至Aa1,但自從降級以來,10年期政府債券孳息共下跌了2.6厘,曾低見2.9厘。

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