債券通影響不可估量 中銀料1.56萬億資金流入內地

  大公網7月4日訊(記者 黃裕慶)債券通昨日正式開通,標誌着境外投資者增添一條新渠道涉足中國債券市場,同時提升中國債券市場獲納入全球主流債券指數的機會率。中銀香港資產管理表示,債券通將為本港債券市場和外匯市場帶來“不可估量”的正面影響,該行又計劃推出與債券通相關的產品,最快今年8月推出。

  中銀香港資產管理是中銀香港(02388)旗下的全資附屬公司,昨日亦積极參與債券通交易,合共完成兩筆債券交易、一筆即期人民幣交易,以及參與認購首隻經債券通發行的債券。

  該行執行總裁沈華表示,在債券通計劃之下,所有債券也是託管在金管局CMU系統,“等於是從內地送一個債券託管市場給香港”;此外,隨着中國經濟發展,人民幣外匯交易也會持續攀升,等於是透過債券通將中國內地外匯市場延伸至香港,認為對香港市場的日後發展帶來“不可估量”的幫助。

  儘管香港離岸人民幣市場例如點心債市場最近出現萎縮,惟沈華認為,相信隨着人民幣進入SDR,以及債券通開通,境外機構投資者和個人投資者對人民幣資產的興趣有望回升,故中銀香港資產管理亦擬“進一步研發與債券通相關的產品”,可能是包含債券通元素的基金,最快料于8月左右推出。

  內地債需求或出現大躍進

  截至去年12月底,中國債券市場的總市值已達到8.1萬億美元(約63.18萬億港元),已成為世界第三大、亞洲第二大的債券市場,惟境外投資者持有內地債券的比例只得2%,低得不合理。

  中銀香港資產管理固定收益首席投資官阮卓斌表示,投資者經債券通投資內地債市變得更方便,整個流程所需時間亦大幅縮減,估計境外投資者日後認購內地債券的需求,將呈現“大躍進”式增長。

  阮卓斌續説,兩大全球主流債券指數現時各有大約2萬億美元的資金追蹤投資,若中國債市獲納入指數,以需求增加5%為例,即有多達2000億美元(折算約1.56萬億港元)的資金流入中國市場。安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠亦指出,若中國債市獲納入三大指數,料未來數年可吸引2400至4000億美元的資金(包括來自被動型及主動型基金),折算約1.87萬億至3.12萬億港元。

  中國債市入主流指數機會增

  滙豐資本巿場亞太區聯席主管陳紹宗亦説,債券通開通後,無疑將提升中國債市獲納入全球主流債券指數的機會,他認為毋需等候太久,唯一切有待編制指數的公司宣布;因為加入中國債券後,其他新興市場債券的佔比將受影響。另方面,他謂內地債券市場的評級機制目前仍有待改善,相信在未來12至18個月內,內地或會推出相關的改革措施。

  中國債券市場于上半年經歷較大動盪,中銀香港資產管理投資總監韓劍秋解釋,主要是受到內地“去槓桿、擠泡沫”政策的影響;惟隨着市況逐漸平穩下來,加上人民幣兑美元漸趨穩定,他估計再過幾個月、或是到明年,將迎來較佳投資內地債券市場的機會。

  首日錄21億沽盤渣打:流動性佳

  【大公報訊】記者黃裕慶報道:債券通首日成交額逾70億元(人民幣,下同),渣打銀行中國宏觀策略師劉潔形容成交活躍,惟未來數日的成交量估計將會回落。對於首日交易亦有沽售債券活動,劉潔認為屬於正面,有助投資者測試買入和沽出的渠道是否暢通。此外,她指債券通(BondConnect)和中國銀行間債券市場直接投資者(CIBMDirect)這兩個渠道“各有長短”,兩者並不存在衝突。

  首日成交額以買入為主,涉資約49億元,即大約另有21.4億元是沽售。劉潔認為,投資者有興趣做即日買賣(daytrade),反映中國債券市場的流動性頗佳,買入和沽出的差價窄,亦即交易成本低,才會有即日買賣活動出現。其他原因還包括首日交易活躍,債券價格理想,部分投資者及時獲利;以及測試出入債市的渠道是否暢通等。

  劉潔續説,新推出的債券通,與現有的CIBMDirect並不存在衝突。她形容兩者“各有長短”,例如債券通的開户手續較簡便,比較適合旗下擁有大量基金產品的私營基金;CIBMDirect的開户手續繁複,但可以操作的範圍大得多,對境外央行和主權機構較為適用。

  渣打香港行政總裁禤惠儀則説,自從人民幣被納入特別提款權籃子,以及中國在環球債券指數的影響日益上升,中國債券的需求亦隨之增長。隨着進入中國銀行間債市的渠道有所改善,渣打預期海外投資者持有的中國在岸債券在下半年會增加1000億元,至年底會升至9500億元。

  農發行160億金融債認購倍率創新高

  【大公報訊】記者倪巍晨上海報道:債券通北向昨天正式開閘,國開行、農發行發債券成為首發品種,交銀及交通澳門分行亦在當日達成債券通的首筆交易,內地債市開放由此邁出標誌性一步,至此內地與香港股市及債市的互聯互通基本實現。受訪專家認為,債券通啟動可實現內地債市與全球金融市場的對接,是中國資本市場開放的有利抓手,同時亦可進一步推動香港從融資中心,逐漸發展為人民幣資產配置中心。

  中國農業發展銀行昨日通過中國人民銀行債券發行系統面向全球投資者公開招標發行160億元政策性金融債券,首單“債券通”發行取得圓滿成功。其中,首場面向境內外投資者發行1年期、3年期和5年期數量各50億元,總量150億元,收益率分別3.6538%、3.9957%和4.1044%,比上一日收益率水平分別低32BP、13BP和7BP,首場認購倍率分別為10倍、10.6倍和9.32倍,認購倍率創歷史新高;面向境外投資者專場發行的10億元,獲得了境外投資者的熱烈追捧,認購倍率達到2.52倍。首次成功發行彰顯了境內外投資者對中國債券市場和“債券通”農發債的高度認可,顯示出農發債對全球投資者的較強吸引力。農發行董事長解學智專程來港參加了“債券通”開通儀式。

  中誠信評級研究團隊表示,“債券通”不僅促進內地與香港債市的互聯互通,更可為境外機構投資境內債市增添新交易渠道,這有助於降低境外機構交易成本,激發其投資熱情,預計“債券通”將進一步推動香港從“融資中心”發展為“人民幣資產配置中心”。交銀首席經濟學家連平表示,債券通將內地、香港兩大市場有效聯通,並以香港為紐帶,實現內地債市與全球金融市場的對接,這是中國資本市場開放的有利抓手。

  債券與主權評級一致

  國泰君安首席經濟學家林採宜指出,國開行、農發行所發債券某種意義上屬於政府債券,與政府信用評級看齊。她補充説,政策性銀行的很多融資項目,與國家財政支出之間有互為替代作用,其融資行為是國家財政支出的一種補充,因此政策性銀行發行的債券某種意義上亦可視同於國債。

  興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委亦稱,農發行、國開行所發債券都為“主權信用”,與國債並無差別,上述機構所發債券成為債券通首發品種或是巧合,也可能是因為其票息較國債更高,“此舉可令外界認識到中國主權債市場遠比國債市場規模更大”。申萬宏源債券首席分析師孟祥娟説,由於境外投資者更偏好利率債,因此債券通首發債券一定程度也迎合了還是市場的實際需求。

  談及南向通方面,中金公司首席經濟學家梁紅認為,若“北向通”平穩運行,且宏觀經濟和匯率基本面得以持續穩定,預計“南向通”或在今年適時推出。連平亦指出,“先北後南”也有助於增加跨境資本流入,待未來國際資本流動形勢趨於穩定、匯率波動減小,及相關條件成熟後可再擇機推出“南向通”。

  個人投資者可藉共同基金參與

  【大公報訊】記者倪巍晨上海報道:按穩步推進原則,債券通目前僅開通“北向通”且投資者範圍僅限於機構,個人、企業投資者均無法直接參與。

  受訪專家據此表示,儘管債券通尚未對境外個人、企業開通,但上述投資群體亦可委託境外專業投資機構,或通過與內地債券掛鈎的共同基金參與內地債券的投資。

  儘管境外個人投資者無法直接參與境內債券投資,但其投資熱情卻仍高漲。外電報道,渣打銀行透露,過去數週已接獲不少客户查詢,有興趣透過“債券通”投資內地債市。

  國泰君安首席經濟學家林採宜指出,海外個人投資者若看旺內地債市,完全可購買與內地債券掛鈎的“債券基金”,“一般海外個人投資者若要投資中國債券,多會委託專業人士進行投資,並透過‘共同基金’完成對內地債券的投資”。

  申萬宏源債券首席分析師孟祥娟坦言,目前境外部分機構產品已掛鈎內地市場,當前市況下,海外個人投資者可通過QFII,以及有關機構產品投資內地債市。

  她並指,當前內地已提高個人投資者進入債券市場的門檻,因此預計短期內“債券通”亦不會向海外個人投資者開放,“即便放開,亦會對海外個人投資者提出較高的資質和資金門檻等要求”。


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責任編輯:張尋 DN017

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