大公社評:港經濟似好還憂 資金流走風險增

  受惠外貿出口強勁反彈,加上股市樓市向好,財富升值效應刺激內部需求,今年首季香港經濟表現比預期為佳,增幅達到百分之四點三,較去年第四季增幅加快一點一個百分點,為六年來最大季度增幅。不過,外圍經濟變數多,其中美國利率政策有很大不確定性,令國際資金流向呈現無序波動,隨時衝擊香港股樓等資產價格。當前香港經濟似好還憂,下行風險不能掉以輕心。

  儘管香港股市與樓市升勢未止,但在風光背後,潛藏一定風險,尤其是近期港元匯價持續偏軟令人不安,昨日更觸及十五個月低位,逐步跌近七點八零的重要關口。港元偏弱表面上是港美息差因素造成,引發沽港元買美元的套息活動,但不排除靠泊香港多年的萬億元閒資,已開始出現異動,隨時拉響資金流走警報。

  事實上,一旦出現資金外流,將構成香港經濟一個重大威脅,殺傷力非同小可,有可能導致樓市泡沫爆破,難怪當局一再加碼調控樓市措施,遏抑資產泡沫過度膨脹。

  繼堵塞“一約多夥”規避樓市辣招税漏洞之後,香港金融管理局昨日再出招,加強銀行向地產發展商信貸風險管理,下調銀行向地產發展商提供項目融資上限,矛頭直指地產發展商高槓桿投地及向物業買家提供高達八、九成按揭貸款。

  截至去年底止,地產發展商向物業買家提供按揭貸款總額為二百七十六億元,按年大增一點五八倍,情況令人憂慮,迫使金管局果斷出手,否則地產發展商繼續提供高成數按揭,當樓市逆轉向下,風險最終會傳導至銀行身上。

  值得注視的是,即使今年首季香港經濟表現優於預期,但港府未有將全年經濟增長預測向上修訂,維持百分之二至三增幅,反映當局對經濟前景仍有保留,面對下列三項風險因素,未來數季經濟存在變數。

  (一)世界經濟復甦基礎不穩,下行風險揮之不去。英國脱歐談判展開、美國税改計劃阻力重重、地緣政治局勢緊張,以及德國、意大利稍後舉行大選等不明朗因素,將持續困擾全球經濟。香港首季外貿出口錄得百分之九點二增長,為四年來最勁,如此高增長持續性成疑。

  (二)美國利率政策成為全球經濟風險之源。聯儲局表明利率正常化步伐不變之餘,稍後還有可能啟動縮減資產負債表規模,即所謂“縮表”,市場流動性收緊速度將比預期急勁,全球經濟面臨重大考驗。

  (三)全球長期超低息環境,已造成種下資產泡沫危機,包括香港樓市在內的全球資產價格位高勢危,存在下行巨大風險。

  若然美國真的退市,正式啟動“縮表”計劃,美元匯價走勢將再次轉強,國際資金加速流向美元,香港資金流走噩夢將至。現時當局需要密切注視資金流向變化,做好危機應對準備。

責任編輯:李孟展 DN029

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